富邦壽去年每股EV 51.2元創高
[2018/5/15]

工商時報 彭禎伶、陳欣文/台北報導

富邦金控14日舉行線上法說會,公布富邦人壽隱含價值(EV),以金控股數來看,2017年底每股EV已達51.2元,較前一年成長13%以上,超越富邦金本月到昨日的每股均價50.9元,代表富邦人壽對富邦金愈來愈具重要性。

富邦金今年首季稅後獲利165億元,每股盈餘(EPS)為1.61元,但4月EPS已以2.2元,拿下金控第一名;首季富邦金獲利有55%來自富邦人壽貢獻,台北富邦銀則占29.4%,其次為富邦產險貢獻7.8%,富邦銀行(香港)則約5%。

首季富邦人壽稅後獲利93億元,較去年同期成長133%,主要是抓到資本市場波段行情,實現股債利得達150億元,另外今年避險成本低於較去年首季,加上首季經常性利息收入成長10.8%,首季即有225億元。

富邦人壽強調,新台幣近期走貶,且台美利差有擴大趨勢,可能會視市場情況,降低無本金遠期外匯(NDF)避險比重,全年將避險成本控制在1~1.5%之間。

另外,因為首季債市波動,富邦人壽帳上金融資產未實現利益,從去年底的678億元,急降為6億元,加計已實現部位共消失672億元。

壽險公司EV即近似算至某一時點,公司的清算價值,會含許多投資及精算假設,但國外法人一般都會以每股EV來推算壽險公司的股價

富邦人壽去年底EV增加至5,243億元,以富邦金流通股數來看,等於單是富邦人壽的價值,富邦金每股就值51.2元,是歷史新高,也較前年底成長13.1%;同時富邦人壽的每股EV首次超越同年底股票均價,也超越5月至今的均價。

過往法人都會以國外壽險股價是EV的1.5~2倍,評估幾家壽險金控股價可能「委屈」,因為不計銀行子公司價值,股價就已低於壽險子公司EV。

首季台北富邦銀淨利差(NIM)有1.06個百分點,比去年底的1個百分點高,但存放利差則為1.27個百分點,比去年底1.29個百分點些微下降,主要是外幣存款增加速度極快,讓外幣放存比由35%降到33.7%,北富銀也以投資債券來去化資金,放款加計債券可占存款的55~60%。


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